実質金利の国際比較月報 2026/10/01

2026年8月の日本の実質金利は、短期が−0.600％（8地域中で低い方から1番目）、長期が＋1.341％（同3番目）となりました。前月からの変化を見ると、短期、長期ともに低下しています。

過去からの推移をみると、12か月前および24か月前との比較では、短期・長期ともに実質金利は上昇しています。一方で60か月前との比較では、短期が低下、長期が上昇と方向性が分かれる結果となりました。

1｜主要8地域の名目金利

2026年8月における主要8地域の名目金利を確認します。政策金利はスイスが0.000％と最も低く、日本は1.000％となっています。10年国債利回りについても、スイスが0.424％と最も低く、日本は2.941％でした。

地域	政策金利（％）	前月差（bp）	10年国債利回り（％）	前月差（bp）
日本	1.000	＋0.0	2.941	＋15.0
米国	3.625	＋0.0	4.754	＋3.6
ユーロ圏	2.250	＋0.0	3.323	＋11.4
英国	3.750	＋0.0	5.078	＋2.2
豪州	4.350	＋0.0	5.108	＋14.3
ニュージーランド	2.500	＋0.0	4.773	＋7.0
カナダ	2.250	＋0.0	3.739	＋7.4
スイス	0.000	＋0.0	0.424	＋0.8

本研究では、各地域の採用公式系列を無補正で使用します。各国のコアCPIの定義は完全には同一ではありません。日本のコアCPIには、総務省『食料（酒類を除く）及びエネルギーを除く総合』の公式公表前年比を使用しています。

2026年8月の日本のコアCPI前年比は1.6％となり、前月からは＋0.200ポイントの変化でした。ニュージーランドのコアCPI前年比については、直近月の推計値を用いています。

地域	コアCPI前年比（％）	前月差（％ポイント）	値の区分
日本	1.6	＋0.200	公式公表前年比
米国	2.446	−0.032	公式系列
ユーロ圏	2.405	−0.077	公式系列
英国	2.570	−0.008	公式系列
豪州	3.531	−0.114	公式系列
ニュージーランド	2.284	−0.114	直近月推計値
カナダ	2.122	＋0.197	公式系列
スイス	0.400	＋0.100	公式系列

本研究では、以下の2つの式を用いて実質金利を計算しています。

短期実質金利＝政策金利－コアCPI前年比

長期実質金利＝ 10年国債利回り－コアCPI前年比

これらの短期・長期実質金利は、現在のコアCPI前年比を差し引く実務上の代理指標です。期待インフレ率を使う厳密な事前的実質金利ではなく、中立金利を直接測るものでもありません。

日本の短期実質金利は−0.600％となり、8地域中で低い方から1番目でした。日本を除く他7地域の平均は0.424％であり、日本はこれより−1.024ポイント低い水準にあります。

日本の長期実質金利は＋1.341％となり、8地域中で低い方から3番目でした。日本を除く他7地域の平均は1.634％であり、日本はこれより−0.293ポイント低い水準にあります。日本の短期は1番目でしたが、長期は3番目という位置づけになっています。

期間別の変化を端点間で比較すると、12か月前（2025年8月起点）に対しては、短期が＋0.500ポイント、長期が＋1.338ポイントといずれも上昇しました。24か月前（2024年8月起点）との比較でも、短期が＋0.850ポイント、長期が＋2.150ポイントの上昇となっています。

一方、60か月前（2021年8月起点）との比較では、短期が−1.200ポイントと低下したのに対し、長期は＋0.617ポイントと上昇し、期間によって異なる方向性が示されています。補足として、1か月前からの変化では短期が−0.200ポイント、長期が−0.050ポイントの低下でした。

日本の算術分解は、名目金利の変化とコアCPI前年比の変化を計算式に沿って分けた内訳であり、経済的な原因を推定したものではありません。

期間	短期実質金利変化（％ポイント）	長期実質金利変化（％ポイント）	政策金利寄与（％ポイント）	10年金利寄与（％ポイント）	Core寄与（％ポイント）
1か月	−0.200	−0.050	＋0.000	＋0.150	−0.200
12か月	＋0.500	＋1.338	＋0.500	＋1.338	＋0.000
24か月	＋0.850	＋2.150	＋0.750	＋2.050	＋0.100
60か月	−1.200	＋0.617	＋1.100	＋2.917	−2.300